龙头时代中高频段部署落地,5G加速利好

导读

中国工信部公布中高频5G频段部署，产业进程加快；移动大规模集采室分天线。我们继续推荐具有稳定业绩增长的行业龙头：中兴通讯、东山精密、亿联网络等。

摘要

上周大盘上涨，通信板块上涨。上周大盘上涨1.7%，收于点。从细分行业指数看，光通信、物联网、区块链分别上涨7.4%、6.6%、5.0%，表现优于通信行业平均水平；移动互联、通信设备、量子通信、云计算、卫星通信导航、运营商分别上涨3.6%、3.2%、2.4%、2.4%、2.2%、2.0%，表现劣于通信行业平均水平。

工信部公布5G中高频段部署规划，产业进程加速。工信部称要在3.3-3.6GHz、4.8-5GHz；24.75-27.5GHz、37-42.5GHz频段上部署5G，共释放Mhz的中频资源和8.25GHz的高频资源。对运营商而言，频谱资源是开展5G移动应用和服务的基础；对于通信设备商而言，确定的频段部署将为研发投入指明方向。无论怎样，频谱部署落地都将极大推进产业进程和产业链企业的发展，在5G商用时代加速到来的背景下，以中兴通讯为代表的设备商也将从中受益。

移动集采室分天线，确保深度覆盖绝对领先。中国移动近日招标室内全向吸顶天线，室内定向壁挂天线，室内定向窄波束天线三大类七款天线，采购数量约为万面。随着视频、OTT业务的发展，室内导航、智能停车、智能办公等增值业务需求不断涌现，室内网络服务将成为运营商的最佳增值切入点，其建设也将成为三大运营商的竞争角斗场。移动在深度覆盖上不吝投入并且持续加码，或将迫使电信联通追加室分覆盖开支，从而带动相关产业链，包括终端天线等设备生产企业的发展。盛路通信有望从本次集采中受益。

龙头时代！继续看好行具有稳定业绩增长的白马龙头，继续推荐：中兴通讯（通信基建热度提升与MICT2.0战略持续推进，公司业绩将有恢复性增长，同时管理层更换带来公司治理的边际改善）、东山精密（FPC爆发+5G新周期，基站天线和滤波器业务潜力充足）、亿联网络（公司在SIP话机全球市场份额第二，高毛利高成长，是目前稀缺的统一通信提供商）、海能达（新品发布，趁一带一路机遇快速拓展海外市场）、亨通光电（光通信龙头，成本优势凸显）、中天科技（光棒扩产，目前已达到吨水平）等。

风险提示：通信行业国企混改效果不及预期；基建进度不及预期。

目录

1.行情回顾：通信板块上涨，

光通信板块表现最佳

上周大盘上涨1.7%，收于点。各行情指标从好到坏依次为：中小板综万得全A（除金融、石油石化）创业板综万得全A沪深上证综指。通信行业板块上涨4.2%，表现优于大盘。

从细分行业指数看，光通信、物联网、区块链分别上涨7.4%、6.6%、5.0%，表现优于通信行业平均水平；移动互联、通信设备、量子通信、云计算、卫星通信导航、运营商分别上涨3.6%、3.2%、2.4%、、2.4%、2.2%、2.0%，表现劣于通信行业平均水平。

上周可交易个股中，多伦科技受益于次新股和雄安板块上涨，周涨幅达22.52%；润欣科技将非公开发行股票数量由万股调升至0万股，周涨幅达14.65%；凯乐科技预计今年营业收入可达亿，周涨幅达13.30%；北纬通信超跌反弹，周涨幅达13.19%；富春股份超跌反弹，周涨幅达12.95%。

2.5G中高频段部署落地，

产业进程加速

中国工信部近日接连公布了用于5G的中、高频段规划草案。我国5G频谱路线版图雏形已现，产业进程加速。

工信部此次行动迅速，在三天内接连公布了中、高用频频段。6月6日工信部发文，拟在3.3-3.6GHz和4.8-5GHz两个频段上部署5G。6月8日，工信部公开征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz或其他毫米波频段5G系统频率规划的意见。明确在3.3-3.6GHz、4.8-5GHz中频；24.75-27.5GHz、37-42.5GHz高频频段上部署5G，释放了Mhz的中频资源和8.25GHz的高频资源。

5G网络建设需要全频段协同部署，各国争先发布频谱规划。为达到5G大带宽、短时延、高速率以及稳定性的要求，5G频率将涵盖高、中、低频段，即统筹考虑全频段：6GHz以上的高频段可满足热点区域极高的用户体验速率和系统容量需求，6GHz以下的中低频段则可实现广覆盖，高频和低频联合组网即可解决网络连续覆盖的需求。

在中低频方面，年世界无线电通信大会WRC-15会议已经将3.3-3.6GHz规划成5G实验频段，4.8-5GHz频段也在部分国家被确定为IMT频率。在高频方面，美、日、韩等国家着力推进28GHz毫米波频段用于热点高容量及最后一公里接入，中国和欧洲也正在研究26GHz频段。虽然在频谱规划上侧重不同，但是各国都在利用全频段争先进行5G部署。

我们认为，频谱资源落地将极大推动产业发展，运营商和相关通信设备商都将从中受益。对运营商而言，频谱资源是开展5G移动应用和服务的基础；对于通信设备商而言，确定的频段部署将为研发投入指明方向。无论怎样，频谱部署落地都将极大推进产业进程和产业链企业的发展，在5G商用时代加速到来的背景下，以中兴通讯为代表的设备商也将从中受益。

受益标的：中兴通讯

3.移动集采室分天线，

确保深度覆盖绝对领先

据中国移动采购与招标网消息，6月2日中国移动发布-年室内分布系统天线集中采购的公告，本次招标产品包括室内全向吸顶天线，室内定向壁挂天线，室内定向窄波束天线三大类七款天线，采购数量约为万面。

移动加码深度覆盖，确保绝对领先优势。在年的GTI上，中国移动原董事长奚国华表示，中国移动的4G网络要做到“三领先”，即广覆盖的适度领先、连续覆盖的相对领先、深度覆盖的绝对领先。截至年底，中国移动已经建成全球规模最大的4G网络，基本完成了广覆盖目标，开始进入到深度覆盖阶段，而室内无疑是深度覆盖最为重要的场景。

从中国移动的历次集采变化来看，年移动集中采购室内分布系统天线的数量为万面，今年采购数量增加了86%；在今年4月启动的中国移动TD-LTE五期集采中，主要用于室内覆盖、深度覆盖等场景的小站站型占比过半，达到历次集采最高。从变化趋势来看，中国移动为确保绝对领先地位不被撼动，正持续加码深度覆盖。

我们认为，随着视频、OTT业务的发展，室内导航、智能停车、智能办公等增值业务需求的不断涌现，室内网络服务将成为运营商的最佳增值切入点，其建设也将成为三大运营商的竞争角斗场。移动在深度覆盖上不吝投入并且持续加码，或将迫使电信联通追加室分覆盖开支，从而带动相关产业链，包括终端天线等设备生产企业的发展。

受益标的：盛路通信

4.亿联网络全线视频会议产品

成功入围中央政府采购名录

年6月1日，中央政府采购网发布了“中央国家机关-信息类产品协议供货采购项目中标公告”，亿联网络全线视频会议产品VC、VC、VC赫然在列，成功入围。

中央集采项目是目前中国政府采购领域级别最高、覆盖面最广的采购项目之一，对投标企业有极高要求。入围的厂商及产品必须经过中采专家多次评审，对产品品质、市场口碑、技术含量、性价比及支持服务等各方面要求极高。这一次的入围也再次证实了亿联产品的全面性与可靠性。

自我们发布亿联销售预测模型以来，我们多次指出VCS产品在海外市场的不足，投资者对vcs预期极低，近期公司在行业应用（政府、安防、航空等）的发力也印证了其在销售战略调整中的成效。

我们再次强调，视频会议系统不仅仅用于企业通信，在行业应用中也有巨大的市场，随着公司逐步改进其海外销售渠道，VCS销量增速有望回归预期，助力公司“高增速神话”的延续。

5.全国5G首批试验网在苏州开测，

年或实现正式商用

据C讯，6月8日，江苏移动在苏州启动中国移动首批5G试验网外场测试。

今年5月，中国移动确定苏州与北京、上海、广州、宁波成为全国首批五个5G外场测试试验网建设城市。江苏移动计划于年下半年在苏州启动5G试验网的7-10个实验站点建设，外场测试将选取位于苏州工业园区范围内的连续广覆盖的典型宏站场景，包括例如主干道，办公楼宇、住宅小区，不同材质的建筑楼宇等场景，用于验证5G网络的关键性能指标和关键技术方案。同时，江苏移动还将联合爱立信完成5G硬件设备和组网的关键性能、能力指标的验证。移动计划在年至年开展5G预商用网络规模试验，并力争于年实现5G的正式商用。

中国移动已经先行一步开展了5G场外试验，苏州将率先体验到5G时代带来的更快的传输速率和更大的网络带宽。联通和电信也正在加紧5G建设，以共同推动5G商用进程，我国有望于年真正步入5G时代。

6.电信在青岛、河南等地

推动NB-IoT商用

据C，本周中国电信在青岛启动新一代物联网正式商用，基于NB-IoT的多个智慧城市应用系统也在河南试点成功。

电信在青岛率先商用NB-IoT，投入30亿推进区域信息化。6月5日，中国电信在青岛启动新一代物联网正式商用。中国电信将依托于其物联网专网网络通道优势，进一步加大新型信息网络基础设施建设，以4G/5G移动网络为主，在青岛率先推进NB-IoT建设。“十三五”期间电信将在青岛投入30亿推进5G建设，助力信息通信技术产业发展。

同在本周，河南电信、华为和汉威电子通力合作完成了基于NB-IoT的多个智慧城市应用系统的试点应用。实现了标准化NB-IoT智能抄表系统和分布式大气环境监测系统网络的端到端打通，成功完成燃气表和水表终端和大气环境监测终端接入、上下行指标等典型业务验证和试点应用，为下一步在河南规模改造燃气表、水表，建立城市大气规模监测打下基础。

我们认为，无论是NB-IoT在青岛的率先商用还是基于NB-IoT的智慧城市应用系统的试点成功，都表明电信在物联网NB-IoT规模商用的发展上又迈出了坚实一步。在各方的合力推动下，NB-IoT的落地进程会逐渐加快，其商用的实现会使相关通信设备、无线模块厂商从中受益。

7.投资策略：坚信把握龙头就是胜利。

继续推荐中兴通讯、东山精密、亿联网络、亨通光电、海能达、中际装备等

随着工信部对5G中高频段部署的确定，技术研发有望加速，5G渐行渐近。本周继续看好行具有稳定业绩增长的行业龙头，推荐：中兴通讯、东山精密、亿联网络、亨通光电、中天科技、海能达、中际装备、星网锐捷。

中兴通讯：股权激励方案为处于投资低估期的-提供了业绩指引，通过强化管理、手机减亏等手段实现平稳增长。而5G时代将更多属于华为、中兴，同时公司近期管理层更替，在治理结构上有边际改善。

亿联网络：公司在SIP全球市场份额第二，拥有欧美优质运营商客户资源与卓越的成本控制能力，是目前稀缺的统一通信提供商。公司正加码视频会议产品，率先布局云服务，未来有望进一步提高市场份额，年预计增速45%以上。

东山精密：公司是华为第一大天线设备供应商，但已经在消费电子和通信设备领域做好了两手准备，随着5G周期高景气的到来，基站天线和滤波器业务潜力充足，公司成长空间巨大、确定性高。

亨通光电：作为国内A股最大的“光棒-光纤-光缆”公司，业绩弹性大。年业绩高增速确定，年预计增速70%以上，对应年10倍PE，亨通光电是A股中少有的低估值高成长标的。

中天科技：中天科技年光棒产量将增长70%达到吨，推动公司业绩站上25亿元。年之后，动力电池业务将成为长期成长的核心推动力。

中际装备：收购苏州旭川事项获得监管层批文，此次苏州旭创获得资本支持以后，有望在2-3年内保持50%以上的增长，成就国内光模块龙头。

海能达：公司受益公安PDT专网建设大规模启动与一带一路战略加速推进，同时正积极加快海外拓展的步伐，通过收购赛普乐加强TETRA能力，未来数年海能达将迎来业务快速发展期。

特发信息：已经实现管理层持股，后续看到在经营好转。其光接入进入精耕细作期，随着光纤光缆价格维持高位以及光通信设备产能扩张，年有望继续高增长，经过年前回调，目前估值仅为20倍，进入配置区间。

星网锐捷：公司年对应备考PE仅为22倍，同时市场普遍低估了此轮收购升腾资讯、星网视易少数股东股权对公司利润提升和竞争力提升的作用，未来公司有望进一步升级业务模式，从单一产品向产品+解决方案延伸。同时，作为福建国资旗下的IT平台，公司在智慧城市、物联网领域有望获得更大运作空间。

8.风险提示

1.通信行业国企混改效果不及预期。

2.如基建进度不及预期将影响相关企业的收入。

国泰君安通信·宋嘉吉团队

陈维

赵晖1562711

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